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观念平台-大联大收购文晔案 公平会应给说法

sunbet官网 财经 2020-08-21 00:00:42 200 3

我国公平交易法第10条虽然对「结合」态样有所定义,但随着近年来层出不穷的非合意收购案件,收购方与被收购方各显神通,不论从法条文义解释、立法背景或政策目的等面向,几度对现行公平法下所定义之结合态样展开激烈攻防。例如,喧腾一时的日月光收购矽品案,日月光之第一步就是先公开收购矽品24.71%股份,而近日大联大公开收购文晔不超过30%之股份,更是掀起市场波澜。一事业收购他事业低于1/3之持股,是否及在什么情况下会合致公平法所定义之结合?公平会应该给个说法,以杜绝纷扰。

由于非合意收购本身就因收购方与被收购方间毫无互信基础,加深两者间之对立,再加上涉及被收购方员工与股东权益等因素,被收购方对于公平法第10条结合之定义,自会主张应采严格标准检视之,藉以透过公平会之结合审查换取反制的时间与空间。相同地,收购方也深知一旦符合公平法所定义之结合后,后续将因有关机关与利害关系人的介入,面临经营条件与并购时程上的许多不确定因素,因而在开始收购之前,也势必会审慎评估其收购行为是否应向公平会提出结合申报。

就非合意收购案件而言,公平法第10条第1项第2款标准非常明确,从客观外在条件就可清楚判断有无符合持股总数达1/3以上的结合态样,故争议焦点自然会落到有高度解释空间的公平法第10条第1项第5款:「直接或间接控制他事业之业务经营或人事任免」这个结合态样。以大联大公开收购文晔案为例,文晔经营层即一再主张其董监持股连同关系人在内仅有10%,纵加计前10大股东也仅持股24.4%。一旦大联大取得文晔3成股权,大联大将可成最大单一股东并控制文晔业务与人事等。对于文晔采取的防御策略,大联大则是在公开收购说明书中特别作出包括不对外征求委托书、不再增加文晔持股、不提名或参选文晔董事等的「四不一会」声明,以期消弭外界对于是否构成前述第5款之疑虑。

诚然,一般常见的非合意收购,其目的通常是为取得被收购方公司之经营权,也就是收购方先运用资金取得被并购方公司的一定比例持股,成为具有影响力股东,再透过召开股东会取得董事身份,达成取得经营权的目的。然而,这样的套路在大联大与文晔案是否适用,即值得公平会进一步审酌。

正因为「直接或间接控制他事业之业务经营或人事任免」是一抽象的法律概念,公平会自必须要有一些判断标准为外界提供指引,例如从客观条件来判断有无控制意图或控制方法,否则公平会如何去进行认定,又如何能让发动收购方了解并遵守公平会藏在心里却又希望大家遵守的「潜规则」?

建德工业新机亮相 营运再进化

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换言之,针对非合意收购是否符合公平法第10条第1项第5款情形,公平会应正面建立其可能据以质疑或认定的相关因素或标准,否则在未来的非合意收购下,收购方在收购少于1/3股权情形下,有无符合「直接或间接控制他事业之业务经营或人事任免」结合态样的争议,势必一而再、再而三的发生,公平会实无法回避此一议题。

公平法第1条规定:「为维护交易秩序与消费者利益,确保自由与公平竞争,促进经济之安定与繁荣,特制定本法。」据报载,为利案件进行,大联大已向公平会申请该案有无需经结合申报之释示,是为建立市场可遵循之指引,以促进经济交易秩序之安定与公共利益,公平会实负有义务对于该案是否构成公平法上之结合态样此一法律议题做出最后认定。

尤其从过去的案例上,外界已不难发现部分政府机关在面对较具争议之案件时,往往采取拖延策略,宁愿让申请人在迟迟等不到回应后选择非自愿放弃,也不愿勇于正面做出决定,但也正因如此,导致外资对于我国投资环境不透明等抱怨时有所闻,也严重影响外资来台投资意愿。

公平会在大联大与文晔一案身兼资格审查与裁判的双重身分,为了市场秩序之安定与产业发展,应勇于对因非合意收购所生之结合疑义,适时地提出指引方向或做出认定,让未来收购的双方均有较具体之标准加以因应,而不是任由台面下的各种指导与压力,继续让相关认定标准莫衷一是。

尤其,在市场日趋竞争下,非合意收购已为企业加速扩张或因应挑战的选项之一。建立清楚的游戏规则,让所有市场参与者都能遵守适用,绝对是公平会责无旁贷的任务。

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